一个让不少人还没转过弯的事实摆上了台面：当市场还在讨论主动基金经理谁能跑出超额的时候，钱已经用脚投票。根据中国基金报披露的数据，本周有883.79亿元资金借道交易型开放式指数基金（ETF）入场，其中836.44亿元冲进了宽基ETF；易方达基金单周净流入377.24亿元，华夏基金236.17亿元，华泰柏瑞基金202.88亿元，三家合计吸走超过800亿元。基金经理的选股能力暂时被放在了一边，大资金正在干一件更直接的事：用宽基指数把整个市场的系统性风险接过来，而承接这一策略的公司，正悄悄变成公募行业最值钱的入口。这个局面，像极了二十多年前美国共同基金行业发生的那场静默迁移。
把时间拨回1990年代中后期的美国。当时华尔街的主动权益基金经理还是金字招牌，媒体追捧明星管理人，销售渠道靠的是业绩排行榜和路演话术。但资金流向已经先于舆论转向了。以先锋集团（Vanguard，美国一家以低成本指数基金闻名的资产管理公司）为代表的指数产品开始持续吸引养老金和长期资金，理由并不复杂：当市场进入高波动、低可预测性的阶段，长期资金不再愿意为单一个股的判断失误...