一边是星巴克在卖中国业务控股权、评估日本业务出售，一边是它被曝曾研究收购市值近390亿美元的Chipotle墨西哥烧烤。格隆汇和新浪财经在10月8日披露，知情人士称星巴克近几个月联合顾问团队拟定收购方案，若落地将成为餐饮行业史上规模最大的并购案。这个组合策略像在告诉市场：咖啡主业的利润池已经不够用，而第二增长曲线的入口，可能要花掉比星巴克过去一整年营收还多的钱。
星巴克2025财年合并净营收约372亿美元，净利润约18.57亿美元，较上一财年近乎腰斩。Chipotle近390亿美元的估值口径，相当于星巴克2025财年净利润的21倍，也比它全年营收还高出一截。一家公司在自己利润承压的时候，去看一个比自己全年营收还大的标的，这件事本身就值得拆开算一算。
这种“咖啡连锁巨头跨品类吞餐饮品牌”的策略，上一次让市场兴奋，还要回到2014年。当时汉堡王在巴西3G资本推动下，收购了加拿大国民咖啡连锁Tim Hortons，合并成国际餐饮品牌集团（RBI，也就是一家同时运营汉堡王和咖啡连锁的平台公司）。那笔交易规模约110亿美元，表面上是两家连锁餐饮合并，底层是3G资本看...