市场盯着财政部的回购操作、拍卖规模和赤字数据看了大半年，结果真正让交易商集体改变预期的，是声明里少了一个英文词。2026年11月4日，美国财政部在季度再融资声明中，把沿用两年多的“至少在未来数个季度保持不变”改成了“未来几个季度保持不变”。删掉的那个词是“至少”——在英文里（at least），这个词的意义在于，原来财政部的承诺是“我绝不会减少长债供给”，现在变成了“我保留随时减少长债供给的权利”。10年期美债收益率当天应声下跌3个基点至4.922%。一个词的消失，比上千亿美元的回购操作更直接地改变了长端收益率的定价预期。
30年期美债收益率在10月份一度升至2002年以来的最高水平。财政部此前已经把长期国债回购操作的单次购买上限从20亿美元提高到60亿美元，这是原有上限的三倍，但依然没能遏制住长端收益率的上行。回购是把市场上流通的旧债买回来，供给调整是直接决定未来发行的新债数量。两者的区别在于：回购只能暂时消化存量供给，而削减发行规模能够改变增量预期。