2026年11月5日，日本央行公布的一份会议纪要让市场陷入了一种古怪的安静。9月会议纪要显示，全体委员一致认为持续上调政策利率、逐步退出货币宽松是适宜之举，其中一名委员甚至明确提出，若通胀走势明显偏离2%目标，有必要加快加息节奏。可就在十天前，10月30日的利率决议上，委员会却以8比1的投票结果决定维持1.25%不变。更耐人寻味的是，9月核心CPI已经从8月的1.7%攀升至2.1%，九个月内第一次越过了那条梦寐以求的2%使命线。按中国基金报的报道，数据就摆在桌上，目标就在眼前，手却停住了。反对票只有一张，来自委员高田创，他提议直接加息至1.5%。
这件事的认知冲突不在谁对谁错，而在于：一个物价目标终于从纸面走进现实的时候，达成它的机构却显得比任何时候都犹豫。日本央行在10月30日同步发布的展望报告里把2027财年核心CPI预期从2.4%上调到了2.6%，依据是第一财经和界面新闻引述的官方口径。报告自己都说得很清楚，受原油价格上涨、半导体等商品价格上涨以及日元贬值影响，通胀预计在预测期前半段加速至明显超过2%的水平。既然自己都把物价前景往上修了，为什么利率反而按兵不动？...