一个管理国家货币的机构，自己账上亏了85亿澳元，净资产是负113亿，却正准备把全社会的借钱成本推到18年来的最高点。这不是什么黑色幽默，是澳大利亚储备银行（RBA，澳大利亚的中央银行）眼下正在发生的事。11月2日至3日，RBA九人理事会将召开货币政策会议，多数经济学家预测其会把现金利率再上调25个基点至4.85%，这将是2005年以来的18年新高，也是今年以来的第五次加息。在此之前，RBA已经在2月、3月、5月和9月各加息一次，把利率从年初的水平一路推至4.60%，已经是2011年以来的最高点。
一边是自家账本资不抵债，一边是把全国借钱成本往历史高位推。这个反差放在任何一家商业银行身上都足以引发挤兑式恐慌，但放在中央银行身上，反而成了它必须继续加码的动因。当一个央行开始把自己的信用当资产来捍卫时，账面亏损就不再是最重要的约束。
把时间轴拉回到1970年代末、1980年代初的保罗·沃尔克时代，能找到一段底层逻辑极为神似的历史参照。当时美联储面对的是石油危机引发的通胀螺旋，联邦基金利率被一路推到历史极值。美国储贷协会——一批专...