这周聚酯圈出现了一个相当拧巴的现象：霍尔木兹海峡的油轮通航量骤降，根据金融时报的报道，布伦特原油周五结算价下跌2.1%至104.32美元，但真正让下游坐不住的并不是油价单边上涨，而是PTA现货加工费662.63元/吨，处于近三年97.5%分位，超过2025年全年最高水平，短纤连续主力合约单日涨了8%、报到8866元。期货日报的数据显示，9月24日PTA现货加工费662.63元/吨，盘面加工费481.7元/吨，两者价差约181元。原料端风险溢价和加工环节利润同时抬升，这在过去十几年聚酯链的运行里并不常见。
先把几个名词说明白。PX（对二甲苯，生产聚酯所需的芳烃原料）和PTA（精对苯二甲酸，聚酯的直接原料）位于产业链中游；短纤（涤纶短纤维，服装、家纺的原料）和瓶片（饮料瓶级聚酯切片）更靠近终端。霍尔木兹海峡连接波斯湾与阿曼湾，是全球最重要的原油运输咽喉之一。美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）统计，2024年每天约2000万桶石油通过这里，约占全球石油液体消费量的五分之一。今年2月底伊朗与以色列、美国爆发冲突后，伊朗对海峡通行实施更严格管控；6月美伊曾经达成过延...