港股市场正在同时发生两件看起来完全相反的事。一边是118只新股在前九个月敲锣上市，截至9月30日还有615家公司在排队等入场券；另一边是36家公司年内完成退市，其中25家被港交所直接强制除牌。据证券时报援引Wind数据，仅10月12日、13日两个交易日，就有5家港股公司告别资本市场。市场不是冷清，恰恰相反，这是一场罕见的代谢加速。
北京德恒（广州）律师事务所合伙人曾繁军有个判断很直接：港交所快速除牌规则已经从纸面制度变成了常态化严格落地的监管工具。格上基金研究员毕梦姌也提到，存量积压的停牌主体会在一段时期内集中进入退市流程，带来退市数量抬升。把这两句话放在一起看，指向了同一个事实——港交所正在用制度手段完成一轮上市主体的强制换血。
这个画面容易让人想起二十多年前的纳斯达克。2000年3月，纳斯达克综合指数见顶5048点，随后互联网泡沫破裂，到2002年10月指数已经跌至1100点附近。泡沫破灭之后，大量主业空心化、靠概念支撑的上市公司原形毕露。根据FT中文网2015年的报道，纳指直到15年后才重新突破当年峰值。那段出清周期里，公开市场对上市公司持续经营能力...