2026年9月末，国轩高科一口气挂出几份公告。最刺眼的是两条策略路径摞在一起：大众中国拟把手里国轩高科5.30%的股份，按24.09元一股转给合肥市建设投资有限公司，收回大约23.17亿元；几乎同一时间，国轩高科又跟大众旗下电池公司PowerCo拟在西班牙瓦伦西亚、斯洛伐克苏拉尼、摩洛哥肯尼特拉投建三个合资工厂，做锂电池和磷酸铁锂正极材料，项目总投资约32.22亿欧元。其中大众方面合计要掏约16.24亿欧元，国轩方面合计要掏约15.98亿欧元。一边计划转让上市公司股权回笼现金，一边与上市公司共同推进海外重资产投入。乍看像左右手互搏，把两笔账并排放，背后的算计比表面复杂得多。
先把股份这笔账算细。根据国轩高科公告2026-075，大众中国转让前持有约24.28%的股份，是第一大股东，转让完成后将降到约18.98%。合肥建投将从零持股变成5.30%的持股5%以上股东，并且承诺过户登记完成起12个月内不减持。合肥建投背后是合肥市国资委这条线，这笔股权转让还卡在国资批准、深交所合规确认、中登公司过户登记几道程序上。再看合资那笔账。根据公告2026-072，瓦伦西亚项目年产能2...