29.1GWh电池厂的10.94亿欧元工程总包，落在国轩高科与大众PowerCo的关联交易里：扣非1个亿的出海账本

2026年上半年，国轩高科归母净利润13.86亿元，同比涨278.05%；二季度更夸张，归母净利润13.65亿元，同比涨413.15%。这份成绩单看上去像电池业务突然爆发，但长江证券邬博华团队9月14日刊发的中报分析里，同一组报表的另一边写着：上半年扣非净利润只有1.07亿元，二季度扣非净利润0.66亿元，中间差出来的12.99亿元非经常性损益，主要来自金融资产公允价值变动和政府补助。换句话说，国轩高科上半年卖电池实际赚来的经营利润，差不多只够覆盖财务费用14.51亿元的一小部分。就在这个主业账本还没被市场消化完的时候，2026年9月28日，格隆汇披露，国轩高科全资子公司Gotion Spain Green Energy（国轩在西班牙设立的全资运营实体）拟与大众汽车集团旗下动力电池平台PowerCo SE（大众集团专做动力电池制造和销售的电池业务公司）设在西班牙的实体PowerCo Battery Spain，签署年产29.1GWh（吉瓦时，电池电量的计量单位，1吉瓦时约等于100万度电）锂电池项目的一期干燥房总承包合同和二期工业化工程总承包合同，合同总金额10.94亿欧元，构成关联交易，尚需提交股东会审议。同一天，证券时报网王军的报道进一步说，国轩方和PowerCo方还要在西班牙瓦伦西亚、斯洛伐克苏拉尼、摩洛哥肯尼特拉组建三家合资公司，三地合计总投资约32.22亿欧元，其中国轩方要投约15.98亿欧元，折合人民币约122.11亿元。