研发支出同比上涨36%，单季度自由现金流跌到负值，高盛却在10月14日维持了买入评级和435美元目标价。2026年10月的Alphabet（谷歌母公司）身上，同时出现了这三条看起来互相打架的信息。汇通网在10月29日报道，这家公司过去十二个月滚动自由现金流只剩197.5亿美元，比去年同期少了七成多，首席财务官在财报沟通中承认单季自由现金流为负。
先把账本摊开。研发支出上涨36%这个数字，拆开看其实是两笔账：一笔是AI人才招聘，这是真金白银的现金流出，竞争对手也在抢同一批人，薪酬溢价不可避免；另一笔是折旧费用，这是过去几年投下去的数据中心和算力设备在报表上的自然摊销，不影响当期现金，但会压薄账面利润。真正在吞噬自由现金流的不是研发部门的工资单，而是资本开支。
同期的损益表里还有一笔容易让人误判的亏损：其他损益项中有82亿美元的账面亏损，来自SpaceX股价下跌。SpaceX已经在2026年6月12日在纳斯达克上市，股票代码是SPCX。Alphabet手里大约有5.51亿股，占到SpaceX总股本的4%左右，这笔投资以公允价值计量，股价一波动就直接进入Alph...