默沙东的KEYTRUDA在2025年全球卖了大约317亿美元，是目前全球销售额最高的肿瘤药。正大天晴手里握着一款它的生物类似药TQB3570，却以首付款加最高5300万欧元里程碑付款、再加双位数利润分成的条件，把欧盟、瑞士、英国及独立国家联合体的独家商业化权益交给了德国STADA。2026年9月28日，中国生物制药（01177.HK）发布公告确认了这笔合作，北京商报、智通财经、财中社当天均有报道。首付款金额没有披露，利润分成只说双位数，具体比例同样没有公开。STADA还拿到了一个选择权，可以新增最多三款其他生物类似药分子，覆盖肿瘤及免疫领域，另外对美国及海湾合作委员会成员国也有选择权。正大天晴继续主导候选药在授权区域内的研发、生产及商业化供应，STADA持有上市许可并享有独家销售及营销权。
先把账本摊到桌面上看。317亿美元的原研药销售体量，对应的欧洲市场收益即使只占其中一块，也远远超过5300万欧元的量级。正大天晴为什么愿意主动让出欧洲市场的商业化接口？表面上看，这是一次明显的让利：知识产权还在自己手里，但市场端的客户关系、医保谈判的入场券都交给了对方。这种安排很容...