营业利润107.44万亿韩元，创下全球科技公司单季最高纪录；净利润75.21万亿韩元，比市场预估少了将近14万亿。同一天公布的销售额195.25万亿韩元，也没有摸到201.9万亿的预估线。10月29日三星电子这份三季度终稿出来以后，股价小幅下挫。最会赚钱的部门，和最不肯兑现到净利里的利润，同时出现在一张报表上，这种错位本身就值得多琢磨一会儿。
先把账拆开看。芯片部门当季营业利润106.5万亿韩元，显示部门只有1.1万亿韩元。手机和家电所在的设备体验部门被零部件涨价拖累，教保证券给出的移动与网络业务预计营业亏损是1.2万亿韩元，电视与家电业务预计亏损0.3万亿韩元。换句话说，存储芯片这场超级涨价，撑起了三星几乎全部的利润，也同时把三星自己的终端业务摁在成本线上摩擦。上游赚的钱，有一部分正是从下游自己的口袋里抽出来的。
这一幕在半导体历史上并不陌生。上世纪90年代后期，英特尔靠奔腾处理器吃尽了个人电脑时代的红利，毛利率常年站在六成以上，资本开支、人才配置、管理层注意力几乎全部向微处理器倾斜。通信芯片、嵌入式处理器这些当时看起来不太赚钱的业务，在内部资源排序里年...