一个出口额同比翻倍的国家，往往不是最值得警惕的；真正让人睡不着觉的，是它翻倍的部分里接近一半来自同一个品类。韩国关税厅10月21日公布的初步数据显示，10月前20天韩国出口总额616亿美元，同比增长105.4%，贸易顺差145亿美元；其中半导体出口275亿美元，同比增长222.5%，占同期出口总额的44.7%，比去年同期抬升了16.2个百分点。按工作日调整后口径，全部出口同比增速是65.9%，日均出口额47.4亿美元，创下历史上所有月份前20天的最高水平。用大白话说，韩国眼下的出口韧性，已经和半导体、尤其是AI算力带动的存储芯片需求，绑在同一根绳子上。
这种结构性的单点依赖，放在全球商业史上并不陌生。上世纪八十年代中后期，日本DRAM（动态随机存取存储器，电脑和服务器里的主内存）厂商凭借良率和产能爬坡能力，一度拿下全球七成以上份额，东芝、NEC、日立、富士通几家企业的资本开支节奏几乎可以左右全球存储颗粒的供给预期。那一时期的日本同样面临类似局面：出口顺差越滚越大，半导体占出口比重不断攀升，对美国的出超额高到足以触发持续的贸易摩擦。韩国...