一家美国银行一边公开提示AI风险飙升十倍，一边却可能要在欧洲资管市场把规模翻一倍，这个组合听起来有点拧巴。但把时间轴拉到五年，逻辑反而顺了。从商业推演来看，摩根大通资产管理（JPMorgan Asset Management，就是摩根大通集团旗下专门管基金和机构资金的部门）或许会考虑一种路径：在五年内把欧洲管理资产规模从1万亿美元做到2万亿美元。这个速度放在欧洲成熟市场，相当于把过去二十年的积累再复制一遍。更耐人寻味的是，据彭博报道，摩根大通CEO杰米·戴蒙近日还在公开场合说AI风险在某个新模型问世后飙升十倍。一边提示系统性风险，一边可能加码欧洲长钱，反差背后是典型的资管逆周期布局。
这种打法让我想起2010年前后贝莱德在欧洲做的事。那会儿欧洲主权债务危机把银行体系冲得七零八落，本土银行纷纷收缩资产负债表，监管逼着它们从贷款往标准化资产挪。贝莱德借着安硕（iShares）的ETF（交易所交易基金，简单说就是一篮子证券像股票一样在交易所买卖的基金）产品线，把美国市场验证过的被动投资流水线搬到欧洲，用低成本、高透明、易分销的基金份额，承接了欧洲人从存款和传统主动基金里撤出...