9月3日那天，康方生物发了一份公告，说自家依沃西单抗在非小细胞肺癌一线治疗里，头对头赢了默沙东的K药，总生存期（OS）期中分析达到了统计学显著和临床获益。按理说，这是国产双抗正面挑落全球药王的历史性时刻。但港股市场给出的反应却很冷，之后几天股价还在阴跌，瞪羚社直接用《康方赢了药王，但市场不买账》做标题。问题出在哪里？赢是赢了，可公司没公布中位生存期和风险比，只给了一个定性结论。而在更早的2025年审评期间，同一项研究的OS数据成熟度只有39%，HR是0.777，当时没达到统计学显著。市场真正想知道的，不是谁赢了，而是赢了多少、赢在哪些人身上。
把账翻出来看更清楚。HARMONi-2是一项随机双盲对照的III期研究，入组398例PD-L1表达阳性的晚期非小细胞肺癌患者，依沃西单药对比帕博利珠单抗单药。主要终点PFS，依沃西组中位无进展生存11.14个月，K药组5.82个月，风险比0.51，几乎砍掉一半进展风险。亚组拆分看，PD-L1高表达（TPS≥50%）人群HR 0.48，低表达（TPS 1%-49%）人群HR 0.54，两头都好看。...