运费的涨幅是油价的十几倍，这事儿本身就透着一股不对劲。高盛在10月21日的研究里把话说得很直：过去一年全球石油运输成本飙升了约七倍，原油运输平均价格从一年前的每桶3美元涨到了现在的每桶20美元以上。同期布伦特原油价格涨幅大概只有四成。油没怎么贵，运油的路贵了七倍。这说明市场紧张的根子不在油的产量，而在油的通路。
高盛把涨价拆成三项：霍尔木兹海峡冲突风险溢价增加了7美元，燃油成本上涨和船对船转运影响各增加4美元。三项加起来15美元，但总涨幅是17美元左右，多出来的部分属于基础运力紧张和航线绕行带来的结构性上浮。这笔账不复杂，复杂的是每个数字背后，钱流进了谁的口袋。
先把最直观的那项开销说清楚。7美元的风险溢价不是船东的利润，是船东为了把船开过霍尔木兹海峡必须支付给保险体系的成本。伦敦波罗的海交易所的数据更具体：租用一艘超大型油轮（VLCC，可以简单理解成载重约200万桶原油的巨型油船）把美国原油运往亚洲，现在成本约7700万美元，而2025年平均只要920万美元。对200万桶货物来说，光运费每桶就额外增加了38.50美元。这...