固废这门生意，过去二十年的默认账本很简单：拿下一张填埋或焚烧的牌照，圈住一块地，等着产废企业把东西送上门，按吨收处置费。但这个账本在2026年秋天被一条政策硬生生撕开了一道口子。新京报贝壳财经9月22日的报道梳理得很清楚：去年12月国务院先印发《固体废物综合治理行动计划》，今年6月《美丽中国建设“十五五”规划》又单列篇章，到了7月，生态环境部等六部门正式印发《固体废物污染防治“十五五”规划》。同一天，产业调研网那份危险医疗废物管理行业报告里给出一个被广泛讨论的预测口径：到2030年，危险废物填埋处置量占比会被压到10%以内。这个数字不是规划原文里的官方条款，但足以说明行业的物理出口正在被一块一块收窄。
同一份政策周期里，两类玩家的账本出现了剧烈反差。根据读创和腾讯新闻的报道，东江环保2026年上半年营业收入13.58亿元，同比下滑9.5%，归母净亏损2.68亿元，其中工业废物处理处置业务的毛利率是负的9.51%。换句话说，它每收进来100块钱的无害化处置费，扣掉人工、运行、设备折旧和日常合规成本，还要倒贴9块5毛。而海融网披露的格林美同期数据是：营业收入179.87...