一边是前三季度营业收入同比上涨36.43%，一边是扣非净利润只增长0.95%，敷尔佳这份三季报把医美面膜行业最现实的流量账本摊在了台面上。2026年10月21日，敷尔佳发布2026年第三季度报告，前三季度营业收入17.7亿元，同比增长36.43%；净利润3.62亿元，同比增长11.35%；扣除非经常性损益后的净利润2.56亿元，同比仅增长0.95%。更值得琢磨的是第三季度单季：营业收入6.14亿元，同比增长41.37%；扣非净利润只有8918.82万元，同比仅增2.02%。
换句话说，敷尔佳的生意不是不增长，而是增长越来越不赚钱。把镜头拉近到收入结构，根据搜狐证券财务数据页面可辨识的中报字段，敷尔佳上半年化妆品收入8.3862亿元，占72.54%，同比增长34.22%；医疗器械收入3.1752亿元，占27.46%，同比增长33.25%。主营收入11.56亿元，同比增加33.95%。进入第三季度，单季营收增速进一步抬升到41.37%，扣非净利增速却只有2.02%，营收与扣非净利之间的剪刀差比前三季度累计...