过去大家买主动基金，买的是基金经理藏起来的那点选股手感。2026年10月19日，证监会同意首批18只主动ETF注册，新华社第一时间发了快讯，经济观察网确认易方达、华夏、南方、永赢、华泰柏瑞、摩根资产管理中国等18家机构入列。主动管理第一次被装进一个每日可见、场内实时交易的透明壳里。深交所首批试点的9只主动ETF中，南方均衡配置主动管理ETF已经露脸；18只产品背后，12家托管人的托管费与交易佣金分账顺序会不会重排，目前还只是一种待验证的推演。
这个事最让人意外的地方，是它没有给主动管理“加戏”，反而把主动管理最值钱的那层神秘感拿掉了。21世纪经济报道的报道说得很直接：主动ETF最大的特点是主动选股、持仓每日可见、场内实时交易。以前主动基金每个季度才披露一次前十大持仓，基金经理调仓有滞后空间；现在每个交易日要亮底牌，资金进出按ETF的申赎清单来。这很容易让人想起1975年5月1日美国证券市场那场佣金自由化改革。当时纽约证券交易所固定佣金率被打破，经纪商靠不透明定价吃差价的日子走到头，折扣券商应声而起，交易成本大幅下降，整个行业的利益结构被重新洗了一遍。说它神似，不是产品...