欧洲天然气的终端需求已经在收缩，价格却反向创下近四年新高。2026年10月下旬，荷兰TTF天然气期货11月合约盘中突破90欧元/兆瓦时，新华财经10月20日的报道显示，这个水平较中东战事爆发前约32欧元的报价接近翻了两倍。同一条时间线上，霍尔木兹海峡导弹发射与欧洲五国防务声明的新闻占据头条，欧洲天然气价格冲上2022年12月以来最高。高盛发布的分析同时指出，欧洲天然气需求已经较2022年下降约20%。需求少了，支出却多了，这是当前欧洲能源账本上最难以调和的信号。
涨价的具体动能来自物理通道的收紧。冲突爆发前，经霍尔木兹海峡输出的液化天然气（LNG，即冷却成液体的天然气，便于船运）占全球总供应量的两成。高盛给出的最新估计是，中东LNG出口量目前仅为2025年平均水平的三分之一左右。卡塔尔和阿联酋虽然有少量LNG船舶驶过霍尔木兹海峡，但运量规模远不足以扭转全球市场。欧洲和亚洲的采购方同时转向争夺不经过霍尔木兹的气源，两大区域价格同步抬高。惠誉评级在9月下旬上调了2026至2027年度TTF价格评估数值；BMI（一家专注大宗商品和能源价格预测的商业研究机构）10月5日把20...