市场刚听到欧洲央行（ECB，欧元区统一货币政策决策机构）上周把存款利率钉在2.50%不动，多数人把这次按兵不动读成紧缩周期按下暂停键。可这口气还没喘匀，欧洲央行管理委员会成员、德国央行行长约阿希姆·纳格尔就在曼谷国际货币基金组织（IMF，全球主要经济体政策协调与救助机构）年会上丢出一句冷得扎耳的话：12月可能不得不加息。汇通网11月4日的报道里，纳格尔把概率说得更直白——12月加息的可能性“处于极高水平”，除非通胀预期出现大幅向好的转变，否则几乎是必然会发生的事。更让市场心头一紧的是，他亲口承认从今年9月至今，欧元区通胀整体形势已经恶化。而此刻市场普遍预测，未来几个月欧元区通胀仍将挂在4%以上，是欧洲央行2%目标的两倍还多。
这不是普通官员随口一提。纳格尔的身份决定这句话自带重量——他同时是德国央行行长，在欧元区货币政策传导里，法兰克福和柏林的声音从来不是均匀分布。一个核心成员国央行行长在IMF年会这样的场合释放鹰派信号，市场几乎没有把它当成个人观点来消化的选项。真正需要被重新审视的，不是12月那25个基点，而是长期融资成本这条线会不...