大参林Q3净增1065家门店的背面：自建只占不到14%，加盟与收购合计超九成

单季度净增一千多家门店，零售收入只涨了3.7%，加盟及分销收入却涨了17.11%——大参林这份三季报，最耐人寻味的地方不在于门店总数逼近两万家，而在于这近两万家正在被加盟商和收购标的重新填满。根据大参林医药集团股份有限公司2026年第三季度报告，截至今年9月末，公司拥有门店19,791家，其中直营门店11,176家，加盟门店8,615家；Q3单季净增门店1,065家，其中新开自建门店仅148家，收购门店342家，新增加盟门店629家，关闭直营门店54家。换句话说，这个季度的净增里，自建只占不到14%，加盟与收购合计贡献超过九成，其中加盟新增单独占比约59%。浙商证券研报显示，公司前三季度归母净利润12.71亿元，同比增长17.56%，单Q3归母净利润3.44亿元，同比增长21.68%。利润在提速，门店在扩张，但扩张的发动机已经换了一台。