一边在南澳铜矿上猛砸工程设计合同、未来五年还要往西澳铁矿里投超过100亿美元的矿业巨头，偏偏对据称已经减记约25亿美元价值的西澳镍业务说停就停，停完还放风要卖。这两件事放在一起看就很别扭。根据消息人士向媒体透露，必和必拓正在评估西澳镍资产的多种处置选项，其中就包括直接剥离出售；相关业务至今仍处于临时停产状态，公司要在2027年2月之前完成评估决策。一边在铜和铁上追加资本，一边对镍做减法，背后的账本已经不是简单的减亏。
西澳镍业务对必和必拓来说，不是突然变成负担的。全球镍矿供给格局早就变了。中国报告大厅网2026年9月发布的行业分析里有一组口径很直白的数据：2024年印尼镍矿产量占全球总产量的59%，产量达到220万吨，而全球总产量是370万吨，还同比下滑了1.3%。印尼高品位红土镍矿的火法、湿法冶炼技术成熟之后，开发成本已经拉到跟传统硫化镍矿相当的水平。西澳的硫化镍矿品位不占优，生产成本还高，这是必和必拓账本上绕不过去的一行赤字。