苹果给出一份表面赢过华尔街的假日季展望，盘后股价却一度下挫4%，这个组合本身就是个很直白的提醒。美东时间11月2日，苹果新任CEO约翰·特努斯第一次以掌舵者身份主持业绩电话会，给出的截至12月第一财季营收增长口径是7%到10%，而市场汇编的一致预期大约在6.1%。超预期并没有换来掌声，因为市场真正按下计算器的数字在另一边：苹果上一份财报给出的截至9月财季毛利率指引为47%至48%，低于上一财季的50.1%。存储芯片成本上行对硬件毛利的挤压，并没有因为营收指引超预期而翻篇。
库克在卸任CEO前的那次业绩会上，已经把话说得足够直白。他提到存储芯片成本正经历一场“百年一遇”的暴涨，AI数据中心对高带宽内存（HBM，就是AI服务器里用来堆算力的那种贵价内存）的需求，把消费电子用的普通DRAM（电脑和手机里用的内存颗粒）和NAND闪存（手机存储和固态硬盘用的颗粒）产能挤到了后面。第三方研究机构TrendForce（集邦咨询）拆解了iPhone 18 Pro的物料清单，整机物料成本同比上涨大约38%，其中存储芯片占比从大约10%跳到34%左右。苹果在今年6月已经给Mac和iPad...