中信建投2027A股策略：盈利下行与贴现率下行交接，定价锚从增长叙事迁向物理资产

多数人还在为2026年A股利润增速创下2021年以来新高而高兴，中信建投一份2027年策略展望直接把话挑明了：2027年A股将迎来“盈利下行+贴现率下行”的交接年，定价锚正在发生迁移。这份研报给出的建议是“均衡配置、灵活调整”，重点看银行、交运、煤炭、油气生产、煤化工、AI算力、军工和内需消费。换句话说，市场最舒服的一段盈利修复可能已经走完，接下来要面对的是增长溢价收缩与资金成本下降同时发生的复杂棋局。