全球AI（人工智能）算力股这周正在经历一轮估值重估，外面最热闹的是先进制程和算力芯片。但真正的价格反差出在一家每片晶圆成本仍高出售价、毛利率为负的成熟制程代工厂身上。根据凤凰网、南方财富网报道，2026年10月13日，粤芯半导体在深交所创业板上市，发行价12.01元，开盘价45元，开盘涨幅274.69%。按开盘价计算，中一签500股浮盈约1.65万元。同一只股票，一面是持续亏损的报表，一面是二级市场极高倍数的认购，这种错位本身就是行业信号。
更具体看，新浪财经披露的财务数据显示，粤芯2023年至2025年营收从10.44亿元增长到25.82亿元，年均复合增长率57.30%；但归母净利润分别亏损19.17亿元、22.53亿元、23.46亿元。2025年，公司每片集成电路代工成本7178.86元，代工均价只有4709.55元，每片仍倒挂2469.31元。也就是说，产线转得越快，折旧和制造成本压得越实，报表亏得越重。资本市场似乎不是在为当前利润买单。