美股科技股九年来首现“比大盘便宜”：32倍到17倍的估值杀，谁在为AI账本买单

美股科技股这个秋天出现了一个让很多人反应不过来的反差：标普500科技板块的远期市盈率降到大约17倍，自2017年以来头一次低于标普500大盘的18倍。把时间拨回2025年10月，这个数字还是32倍，市场当时还愿意给每一块钱的预期利润付三十二块钱的价格。Truist Wealth首席投资官Keith Lerner本周在报告中把这种变化称作“某种程度的买方罢工”，话讲得克制，但指向很明白——过去一年里，买科技股的人不再无条件为“未来”买单了。