如果还有人觉得全球长期债务市场的主角只会是政府，这个判断正在被一组数字动摇。近日在公开讨论中，苏纳克抛出一个看法：到2027年，科技企业的长期债净发行规模可能会超过美国政府。真正让这句话从观点变成压力的，是高盛9月17日更新的一份报告。财联社转述的报告显示，高盛把亚马逊、谷歌母公司Alphabet、脸书母公司Meta、微软和甲骨文五家科技巨头2027年全球投资级债务发行规模估算，从约4000亿美元上调至4200亿美元，比2026年全年2500亿美元的预测高出约68%。这还没算数据中心和芯片项目2027年预计的3000亿美元融资。
严格说，高盛那个4200亿美元是总发行规模估算，没有扣除到期和回购，和苏纳克说的“净发行”不是同一个口径。但即便把口径差异摆出来，趋势的方向感仍然很强：科技巨头进入长期债务市场的速度，正在逼近主权借款人。
这种场景让我想起上世纪九十年代末的美国光纤网络建设潮。当时一批电信和光纤公司也是基于对带宽需求指数增长的信仰，大量发行长期债务去铺设光缆、建设交换节点。投资级市场和高收益债市场同时被喂饱，长端资金从传统的公用事业和政府类资产里被...