一个半年净利润6.63亿元的公司，把当期利润的102.9%拿出来派息，同时它最大的品牌伙伴已经在2026年7月21日书面通知它：到2027年1月1日，第三方授权经销商运营的耐克产品线上店铺全部停止销售。这两件事放在一起，很多人的第一反应可能是公司不差钱。但把滔搏的中期账本翻开来，现金流的另一面是：耐克线上平台收入占滔搏总收入约22%的体量，可能正以倒计时的速度从收入结构里被硬生生拆走。
10月28日晚间，滔搏发布截至2026年8月31日止六个月的中期业绩。收入109.13亿元，同比下降11.3%；权益持有人应占利润6.63亿元，同比下降16.03%；毛利率40.1%，同比下降0.9个百分点。公司口径说得很直白：消费环境低迷、线下客流承压、批发业务减少。更重要的是，集团在公告里明确预计，耐克这轮线上渠道清理将对其业务造成重大负面影响。第二天，也就是10月29日的财报电话会上，管理层对外说的是正就库存回收和促销补贴等资源支持与耐克持续进行沟通。