100亿日元买150家玩具店，便宜得不像话，但真正的账本不在货架上

一笔收购，单店折合不到7000万日元，按当前汇率粗算也就三百多万人民币一家，还是在日本。可舆论没几个人觉得捡了便宜，因为标的叫玩具反斗城，一个在2017年申请过美国《破产法》第11章保护、2018年清算了美国业务的名字。更反直觉的是，买家是泛太平洋国际控股（唐吉诃德的母公司，下称PPIH），一家靠折扣零售和深夜营业把坪效做到极致的企业，却要全数留用原有员工。一边是破产过、被反复倒手的品牌，一边是日本零售业最会算账的集团之一，这中间的真实对价，显然不在100亿日元本身。先把事实交代清楚：根据拟议交易口径，PPIH拟以约100亿日元收购日本玩具反斗城150家门店，并承诺全数留用原有员工。公开可核验的事实背景是，玩具反斗城品牌目前在全球37个国家拥有超过1680家门店及电商业务，全球年度零售额超20亿美元；2021年，品牌管理公司WHP Global取得玩具反斗城控股权，此后逐步恢复部分市场布局。需要强调的是，截至目前，公开信息中未见PPIH和日本玩具反斗城方面就这笔拟议交易发布官方公告确认价格、门店范围和员工安排，以下推演均为基于公开信息和财务逻辑的沙盘分析。来源：新浪财经/环球市场...