9月21日，诺和诺德在哥本哈根盘前最多跌了7%。公司刚公布的新目标是：2030年要推出5款以上有“多重重磅药”潜力的新药，2035年管线产品销售额要超过1500亿丹麦克朗，折合230亿美元。目标不低，但市场直接用脚投票。同一时间，减重圈里最热的一个说法是，诺和诺德下一代复方制剂CagriSema——也就是卡格里林肽和司美格鲁肽的固定复方——在头对头试验里减重效果可能要压过礼来的替尔泊肽；可经济参考网8月25日的报道里，CagriSema却是“临床接连失利”。一边是预期里的反超，一边是公开报道里的失利，这个信息差比目标数字更值得拆。
先把大盘看清楚。根据央广网9月7日的报道，2026上半年礼来替尔泊肽系列卖了276.93亿美元，诺和诺德司美格鲁肽全系列约175.2亿美元，双方差距已经拉到102亿美元。要知道2025年替尔泊肽365.07亿美元首次超过司美格鲁肽361亿美元时，很多人还觉得只是一年的交错。现在半年过去，差距不是收窄，而是扩大。国家卫健委《成人肥胖食养指南（2024年版）》给出过一个很扎实的底数：中国18岁及以上居民超重率34.3%，肥胖率16.4%。医药魔...