一家公司账上躺着约820亿美元现金和短期投资，本年度前三个季度经营现金流就有970亿美元，然后一天之内宣布发行350亿美元股票。紧接着，英伟达、AMD、博通分别表示要一起买其中最多50亿美元。这个组合听上去既像不差钱，又像缺大钱。10月26日，Meta把这两个信号同时摆到台面上：一边把2026年资本开支指引上调到1350亿至1450亿美元，区间下限比此前多出50亿美元；另一边启动约350亿美元的同步公开发行，其中225亿是A类普通股，125亿是强制可转换优先股存托股份。按Meta公告，英伟达、AMD、博通表达的是在A类普通股发行中合计认购至多50亿美元的意向，但这还远不是白纸黑字的买单。
先把账本摊开。Meta第三季度营收646亿美元，同比增长26%；净利润99亿美元。前三季度经营现金流970亿美元。账上的现金、现金等价物和有价证券加起来约824.5亿美元（按Meta第三季度披露）。这一组数字放在任何口径下都不像一家缺钱的公司。但真正要命的是新增账单：把2026年资本开支指引调到1350亿至1450亿美元，平均每个季度要花338亿至3...