最近美国国会预算办公室（CBO，美国国会里负责算财政账的机构）主任斯瓦格尔公开点了一个数：结构性财政赤字率达到6%。单看这个6%还不算最要命，真正让人坐不住的是它背后的数学对照——要让债务不继续恶化，名义GDP增速大概得跑到5%-6%；可CBO自己的长期利率假设还停在4%-5%。一边是利息滚成雪球，一边是假设的利率还压得比市场低，这条裂缝就是接下来所有博弈的起点。
从公开数据看，这个矛盾不是估算误差。腾讯新闻“亿点点财识”9月10日的文章显示，CBO预计2026财年美国联邦赤字约1.9万亿美元，占GDP的5.8%；到2036财年，赤字会到3.1万亿美元，占GDP的6.7%，公众持有债务占GDP将从101%升到120%，超过1946年106%的战后高位。东海证券与中国能源网9月11日的投研报告也提到，2026财年公众持有债务约为GDP的101%。中华网军事频道的摘要里有一个更直观的数：美国联邦政府可交易国债平均利率已经升到3.48%，净利息支出首次突破1万亿美元。