全球炼油行业正在演绎一个反常识状态：利润厚到不真实，机器却已经欠下一屁股保养债。摩根士丹利分析师马丁·拉茨（Martijn Rats）和夏洛特·费金斯（Charlotte Firkins）在10月21日被财闻报道的报告中，给全球燃料市场算了一笔账：从现在到明年第二季度末，全球炼厂计划检修导致的停产料将增加340万桶/日，相当于正常年份检修水平的2.5倍，也超过目前中东和俄罗斯炼厂加工量的降幅。换句话说，即便中东和俄罗斯的战争冲击缓和，成品油市场也可能紧张到2027年年中。
这才是当前能源市场最容易被误读的地方：卡脖子的不是原油井口，而是把原油变成柴油、航煤的那道加工环节。凤凰网大风号同日转述提到，近八个月中东战争以及俄乌相互袭击能源基础设施，已经让柴油等燃料出口大幅减少，价格涨幅超过原油。摩根士丹利的报告进一步点破，此前炼厂为了高利润推迟检修，但检修这件事“不可能无限期推迟”。