韩国综合股价指数（Kospi，韩国股市的大盘基准）今年涨了38%，而同一年上市的韩国新股，加权平均跌幅达到32%。一条时间线上摆着这两个数字，中间隔出来的不是普通波动，而是发行定价与二级市场真实认可度之间的一道深沟。韩国金融服务委员会（FSC，韩国的最高金融监管机构）周二获得政府批准，将针对首次公开募股引入基石投资者制度。规则只有一句话：承诺锁定期至少6个月的机构投资者，将被允许提前获得股份配售。新规将于11月13日与《资本市场法》修订案同步生效。
今年韩国IPO市场的表现，用“定价失灵”来概括并不过分。彭博社把数据中心基础设施公司Elice Inc.列为全球新兴云计算业务的风向标，这家公司踩着人工智能算力扩张的上升势能上市，挂牌首日却直接跌掉32%。一只被市场寄予厚望的算力基础设施股，第一天就抹去三成市值，已经不是某一家公司的估值偏差，而是整个发行环节的定价机制与二级市场的真实承接意愿之间出现了断层。这个断层在2026年的韩国新股市场上反复出现。