一家公司公布数据中心与AI业务创下该部门15年来最强增长，CEO把服务器需求形容为行业历史上最严重的供应短缺之一，随后股价盘中一度暴跌超过30%。这是英特尔在2026年10月30日交出的市场反应。三季度财报本身并不难看，营收165.1亿美元，同比增长21%，经调整每股收益0.52美元，超出分析师预期。真正把市场吓退的是四季度指引——预计营收150亿至160亿美元，而市场预期约170亿美元；经调整毛利率预计38%，上一季度还是44.1%。公司同时明确表态，2027年前难以实现正向自由现金流。
把这份指引拆开看，核心堵点就在PC业务。三季度客户端计算与物理AI业务收入81亿美元，同比下降5%，四季度还要环比再掉超过20%。英特尔CEO陈立武在电话会上说，客户的PC需求放缓信号，是最近几周才集中释放的。CFO津斯纳说得更直接：内存价格把PC整机价格推得太高，企业IT采购被直接压制。Omdia的数据指，存储芯片占PC物料成本的比例，已经往常的15%左右升到接近40%，组件价格涨了四倍以上。