印度电力行业今年十月出现了一个很反直觉的画面：煤炭公司的坑口库存还堆着大约7600万吨，铁路运煤专列在9月初的四天里从370列加开到444列，可占全国火电装机超过四成的电厂，煤炭储备却只够维持4天甚至更短。路透社援引印度中央电力管理机构的数据显示，截至10月4日，约69家电厂进入最低警戒水平，这是2021年12月以来最低。印度政府已经要求所有装机超过50兆瓦的自备燃煤电厂满负荷运行，以弥补水电不足。整个系统在拼命把煤往电厂送，但电厂端的安全垫却越烧越薄。
更微妙的是，这不是一个煤炭总量短缺的故事。国际能源署（IEA，全球能源供需的权威观测机构）和英国气候研究机构Carbon Brief的数据都指向同一个背景：煤炭依然承担印度约三分之二总发电量，但煤电产出在过去两年接近零增长，过去两年新增的77吉瓦光伏和大量风电、水电，已经把全社会新增用电量的大部分接走了。与此同时，印度在建煤电项目仍有43吉瓦，因为高温极端天气和枯水期，煤电被视作兜底保障。旧能源没有退场，新能源又切走了增量，印度火电正卡在一个非常别扭的换挡期。