在香港市场，一家总资产超过千亿元、账面净资产接近两百亿元的融资租赁公司，股票总市值长期只有五十多亿港元。2026年10月5日，海通恒信国际融资租赁（01905.HK）的H股（内地注册、香港上市的企业股票）和债券同日停牌，等待刊发香港《公司收购及合并守则》（简称《收购守则》，是规范港股上市公司收购与合并行为的规则）相关公告。根据证券之星此前披露，公司资产总额约1032.90亿元、权益总额约196.03亿元，此前的港股市值约56.79亿港元。智通财经在8月曾报道，市场传闻国泰海通寻求整合海外业务并考虑私有化海通恒信。一纸停牌公告，把“资产在表内、估值在表外”的错位推到了台前。
这种错位在港股资本运作史上并非孤例。2016年万达商业从港交所退市，就是一个底层逻辑相似的参照。当时万达商业总资产超过六千亿元，账面价值不低，但港股市场持续给予地产公司折价，大股东认为公开市场无法真实反映资产价值，最终选择通过协议安排私有化，把资产重新收回集团内部统一调度。海通恒信今天的处境与之神似：融资租赁资产规模大、现金流稳定，但港股二级市场流动性极差，日均成交...