一家市值只有726亿美元的公司，一口气批了200亿美元的回购计划，相当于准备把近三成的自己买回来，结果盘前股价不但没涨，反而跌了6.3%。这个反差放在任何一个交易日都足够扎眼。2026年10月20日，通用汽车发布第三季度财报，营收500.15亿美元、归母净利润33.35亿美元、调整后每股收益3.70美元，三项核心数字全部高于华尔街此前的一致预期。公司还同步上调了全年汽车业务自由现金流目标至115亿到125亿美元，并宣布董事会批准新的200亿美元多年期股票回购计划。但市场用脚投了另一张票。
先看管理层交出来的账本。根据证券时报与东方财富网披露的数据，通用汽车第三季度调整后息税前利润41.06亿美元，同比提升21.6%，利润率从去年同期的6.9%拉到8.2%。北美业务贡献了36亿美元调整后息税前利润。单季度调整后汽车自由现金流58.82亿美元，同比增加40%。这份报表放在传统车企的语境里，几乎挑不出大毛病。首席执行官玛丽·巴拉在致股东信中强调，通胀压力下公司仍守住了全年指引，经营态势良好。首席财务官保罗·雅各布森也表态，第四季度环比会有所回落，但在大宗商品通胀约20亿美元...