德国8月通胀数据出来那天，很多人都有点没看明白：数字其实比市场预期还低那么一点点，怎么欧洲央行加息的预期反而更实了？根据汇通财经8月31日的快讯，德国联邦统计局（Destatis，德国官方统计机构）公布的8月CPI（消费者价格指数，也就是咱们常说的物价涨幅）初值同比上涨2.9%，环比上涨0.2%。而此前市场的平均预期是2.95%，前值是2.80%。另一套欧元区统一口径的HICP（调和消费者价格指数）初值也是同比2.9%，预期更是3.10%。表面上看，物价涨幅没有想象中那么猛，可中财网此前的报道已经点明，欧洲央行决策者准备在9月把政策利率从2.25%上调到2.50%。低于预期，却要加息，这个看似拧巴的组合，恰恰是理解眼下欧元区困境的入口。
所以这篇行业研判，咱们先把数据拆开看。问题不在总数，在结构。德国8月能源价格同比上涨10.5%，而7月是8.3%，6月才3.4%。三个月时间，能源价格的同比涨幅从3.4%一路拉到10.5%，这是连续加速。食品价格同比只涨0.1%，基本没动；剔除食品和能源的核心通胀维持在2.4%，和7月持平；服务价格同比2.8%，还回落了0.1个百分点...