欧洲央行10月29日刚按下暂停键，市场几乎已经把这条路径当作“加息结束”来交易。可11月3日，欧洲央行管委拉德夫出来补了一句：10月暂停加息并不意味着紧缩周期结束。中国基金报当天转述这句话时，外界才意识到，官方内部只是把这次按兵不动定义成一次“评估”，而不是给紧缩周期盖章收尾。
背景并不复杂。新华财经援引的欧洲央行声明显示，10月29日会议维持存款机制利率2.50%、主要再融资利率2.65%、边际贷款利率2.90%不变；同时明确资产购买计划（APP，央行在市场上购买债券以压低长期利率的常规工具）和疫情紧急购买计划（PEPP，疫情期间推出的临时购债工具）不再对到期债券本金再投资。能源价格仍在往上走，金投网披露的数据显示，欧元区10月生产者通胀预期指数公布值24.8，明显高于预测值20.3；消费者信心指数终值停在-17.9，增长并未转暖。融资条件从9月会议以来还在收紧。
真正有意思的是市场分裂。格隆汇10月23日的机构调查提到，大多数经济学家预计12月还有最后一次加息，存款利率会上调25个基点至2.75%；而交易员押注未来一年还有三次加息。欧央行官方则一直强调...