一个数字放在这里，怎么看都有点扎眼：法国国债署（AFT，法国财政部下面专门负责国家发债和管债务的机构）2027年准备发行的中长期国债规模，市场预估可能冲到3400亿欧元，这会是它成立以来的历史最高纪录。偏偏就在这同一扇窗口里，有1892亿欧元的旧债到期要还。还旧债靠什么？靠发新债。发新债的成本得看当下10年期国债的再融资利率，现在已经顶到了4.3%附近。这有点像你手里一张大额信用卡马上要还，银行给你批了新额度，但分期手续费刚好卡在了过去十几年最贵的位置。根据新华社和财联社此前的披露，法国10年期国债收益率在2026年9月一度冲到4.5%以上，30年期更站上5.16%，创2003年以来最高。法德10年期国债的利差在9月中旬扩到98个基点以上，后来环球市场播报的报道又提到摸到105个基点，直接刷新了2012年欧债危机之后的最大记录。
这个局面的深层含义不复杂，但很扎心：法国政府的融资盘子已经进了一个高成本的再融资螺旋。新华社巴黎的报道提到法国经济与财政部长罗兰·莱斯屈尔说过，2026年债务利息支出预计650亿欧元，比之前的预测多了45亿欧元。这45亿欧元的增量，基本就是利...