有件事特别有意思。9月的最后几天，英伟达支持的那家AI算力云公司Nebius把GPU租赁价格又往上调了一截，H100涨到4.5美元一小时，B300更是从7.85美元直接拉到9.5美元，平均涨幅差不多两成。几乎是同一时间，美联储理事库克在公开讲话里说，人工智能带来的生产率提升在未来几年只会产生温和的去通胀效应，不会及时抵消今年正在扩散的通胀压力，而且劳动力市场已经做好应对加息的准备。根据财联社的报道，库克在2026年9月29日的讲话中还提到，预计未来几个月将继续面临来自人工智能和中东冲突的通胀压力，通胀数据中已经出现广泛压力的迹象。这两件事摆在一起，就形成了一个不太好解开的闭环：AI算力公司涨价，表面上是需求太旺，但更深一层是为了覆盖越来越贵的融资和建设成本；而涨价本身又成了通胀的一部分，反过来给了美联储继续加息的理由。
这个局面，让我一下子想到2000年前后的光纤泡沫。那时候全球也在大规模超前建设光纤网络，所有人都相信互联网会带来生产率爆发，资本市场把资金拼命往基础设施里灌，结果光纤容量严重过剩，价格暴跌，但建设网络借的债，利息一分不少。虎嗅那篇席春迎博士的文章也点到...