一家非上市公司计划拒绝一笔110亿欧元出头的收购要约，而它自己正在盘算一笔对价超过40亿美元、加上承接债务后总成本更高的对外收购。这组并行的策略放在一起，比任何声明都更能说明问题。2026年10月30日，英国《金融时报》报道，德国特种化学品公司赢创计划拒绝巴斯夫提高后的约110亿欧元报价。此次要约对应每股24欧元、总估值约111.8亿欧元。就在前一天，赢创评估收购美国特种化学品公司亚什兰的消息已经流出。两条时间线几乎重叠。
赢创总部位于德国埃森，不在公开市场挂牌，子公司网络横跨特种化学品多个细分领域。巴斯夫则是全球收入体量最大的化工公司之一。一家非上市特种化学品公司拒绝化工巨头开出的溢价报价，背后不是情绪，而是两组账本在打架。
先算巴斯夫的账。110亿到112亿欧元的报价区间对应每股24欧元。以这个价格和约111.8亿欧元的总估值反推，赢创总股本大约4.6亿股。巴斯夫愿意给出这个价码，说明它从赢创的资产组合里看到了明确的协同空间。赢创在涂料助剂、化妆品活性成分、药用辅料这几个细分赛道，与巴斯夫的特种化学品板块高度重叠。两家公司一旦整合，销售网络、行政职能和...