一家公司去收购一个收入增速只有自己一半的标的，这笔账从纸面上看很难让人兴奋。但2026年10月24日，财联社、华尔街见闻等财经媒体传出Instacart（美国生鲜杂货即时配送平台）推进整体出售谈判、已与DoorDash（美国外卖配送平台）和Uber（美国出行与外卖平台）至少完成初步收购意向沟通后，Instacart当天收涨9.21%，DoorDash自己却跌了3.5%，已经先退出的Uber也跌了3.4%。同一张谈判桌，市场投下了两张完全相反的票：被买的那个涨了，掏钱的那个反而先挨了打。
这笔交易的吊诡还要回到五年前。2021年，DoorDash曾探讨以400亿到500亿美元的估值收购Instacart，当时Instacart还没上市，私募市场给出的估值大约在390亿美元。那轮谈判最终破裂，部分原因是双方对拜登政府反垄断审查存有疑虑。2023年Instacart上市。到这次消息公布时，华尔街见闻引用的数据显示，Instacart市值约为134亿美元。这里有两个口径必须分开：390亿是2021年的私募估值，134亿是当下作为上市公司的公开交易市值。两个数字不能直接画等号，...