251.2亿的收购案，按方案真金白银只掏15.7亿。东方证券拟收购上海证券100%股权，超过93%的对价拟用股份支付。在券商行业，这笔交易把并购做成了换股重组。2026年10月29日，上交所并购重组审核委员会将审议这笔交易，距经济观察网9月25日首次披露交易方案仅过去一个月零四天。
经济观察网9月25日的报道显示，交易总对价251.2亿元，其中235.5亿元拟以发行A股股份支付，发行价除息后为10.29元/股，拟发行约22.89亿股；另有15.7亿元现金拟支付给国泰海通。对应估值约1.25倍市净率（PB，即股价与每股净资产的比值），在券商股权交易中属于偏低的倍数。每日经济新闻10月22日晚间报道确认，上交所并购重组审核委员会将于10月29日召开2026年第20次审议会议，审核本次交易申请，后续还需中国证监会及其他有关主管部门批准。
先说最直接的账。按方案，东方证券拟以10.29元/股的价格发行新股去换上海证券的净资产，而上海证券的评估净资产被打包成1.25倍PB的估值。只要东方证券自身股票在二级市场上的市净率高于1.25倍，这笔以股换股的交易在财务上就是划...