251.20亿元的一笔收购，真正掏出去的现金只有15.70亿元，剩下235.50亿元全部用股票来付。东方证券10月29日晚间公告，拟通过发行A股股份及支付现金方式购买上海证券100%股权，交易已获上交所并购重组审核委员会审核通过，尚待中国证监会批准。这笔百亿级的联姻，从受理到过会只用了65天。上海证券报当日的报道中提到，这一推进效率体现了监管部门对行业并购重组的支持。
上海证券股东全部权益的评估值为251.20亿元，较账面值增值24.85%。发行价经2025年度分红派息调整后为10.29元/股，合计发行约22.89亿股，占发行后总股本的21.22%。其中15.70亿元现金对价占总对价的6.25%，精准对应国泰海通手中上海证券剩余6.25%股权的估值。
先看卖方的结构。现金对价15.70亿元定向支付给国泰海通，用于买断其持有的上海证券剩余6.25%股权；股份对价则面向百联集团、国泰海通、国际投资、国际集团和上海城投5名交易对方合计发行22.89亿股。也就是说，国泰海通不是拿现金离场，而是一手接现金、一手接股票，成为唯一同时出现在现金和股份两个通道里的交易对方...