一件挺拧巴的事：CoreWeave的债券收益率已经逼近15%，股价单周三天下跌20%，信用违约互换工具一度把这家公司未来五年的违约概率推到60%以上；可与此同时，摩根大通给出的结论是，全球大多数银行对CoreWeave的风险敞口“有限”，城门外着急的和城门里坐着的，看的根本不是同一本账。
背景是2026年10月这轮剧烈的价格重估。CoreWeave这家美国AI云服务公司，前身是搞虚拟货币挖矿的，后来转行买英伟达GPU、搭数据中心、再按需租给Meta、OpenAI这类大客户。2025财年销售额做到51亿美元，是上一年的2.7倍；2026年1月英伟达又追加了20亿美元投资。光是2026年4月和9月，这家公司就发行了40亿美元和42亿美元两笔可转换票据，票面利率分别只有1.75%和2.875%。这本来是一个典型的周期扩张故事，直到无抵押债券收益率在二级市场被推到接近15%，故事开始走样了。