产能卖到2028年，信用市场却定价六成违约概率：CoreWeave在赌什么

一家公司把2028年的货都提前卖出去了，按常理这是最扎实的增长叙事，但信用市场给它未来五年违约概率的定价超过60%。这种极端分化，是这轮AI算力周期里最值得琢磨的切口。2026年11月，美国AI云计算服务商CoreWeave（简称CRWV，一家靠买英伟达GPU、搭数据中心再出租算力的新云厂商）高管在业绩沟通中放出消息：产能基本已售罄至2027年，投放市场用于2028年的基础设施也已售出，公司还计划以7%-7.5%的收益率推出延迟提款定期贷款。据格隆汇数据，公司当季营收36.61亿美元，同比增168%，但净亏损从上年同期的1.10亿美元扩大至7.09亿美元，净利息支出同比增近两倍至8.46亿美元。卖货卖到了四年以后，账上却还在流血，这个反差只是表象，底下埋着的是AI算力行业正在经历的一场物理容量与信用定价的深层脱节。