一个挺反常识的事是，过去大家总把央行买黄金当成一个“慢变量”——月度十几吨，对几万吨的全球市场来说似乎掀不起多大浪。可高盛最新估计，2026年8月全球央行黄金净购买量约79吨，远高于2022年以前约17吨的月均水平。据财联社、中国基金报转述，这个数字已经不是小步慢跑，而是官方储备在提速。更值得注意的是，Businesskorea转述高盛9月18日报告称，全球央行当前月度购金均值约91吨，较17吨的旧均值高出5倍以上；高盛分析师Lina Thomas维持2027年底金价目标5400美元/盎司，较报告时点约23%上行空间。
这让人想起1971年布雷顿森林体系松动前后的那段历史。当时各国央行面对的不再是“美元能不能换黄金”的问题，而是手里大量美元储备的购买力该用什么来重新锚定。尼克松关闭黄金窗口后，黄金从35美元/盎司的官方定价走向市场浮动，德国、法国等央行对黄金的态度也从账面储备慢慢变成战略储备。今天的情况有相似之处：央行不是突然喜欢黄金，而是对主权债务扩张、货币购买力被稀释的担忧，重新把实物黄金当成了储备端的“安全垫”。两者神似的地方在于，变化都不是从矿端或消费端先发生...